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Informe de KPMG

Así están las cuentas del fútbol europeo tras la pandemia

Real Madrid

En España, el Real Madrid acelera en la construcción de su nuevo estadio mientras el Barcelona enfrenta una deuda cada vez más galopante. En Francia y Portugal, PSG y Porto alcanzan pérdidas históricas. ...

“La temporada de fútbol 2019/20 ha estado plagada de eventos inesperados que tendrán consecuencias duraderas para toda la industria”. Así de tajante se muestra Andrea Sartori, socio de la división de deportes de KPMG, en la última edición del Informe de Campeones Europeos, una publicación anual que la consultora dedica a evaluar en qué estado se encuentran los negocios del fútbol de élite.

“El impacto a corto plazo de la pandemia del COVID-19 ha sido devastador. Se refleja claramente en los indicadores clave de rendimiento empresarial que presentan los campeones de las ligas más destacadas de Europa. Los seis equipos analizados registran caídas de facturación, que son de doble dígito en el caso de la Juventus, el Paris Saint-Germain y el Porto y algo más moderadas entre el Bayern de Múnich, el Liverpool y el Real Madrid, que mostraron una mayor resistencia gracias a su capacidad para incrementar los ingresos comerciales por otras vías”, apunta.

Los campeones de Alemania y España también han sido raras excepciones en términos de rentabilidad, “habiendo registrado un beneficio neto durante la temporada”. El resto de clubes sufrió pérdidas significativas que conllevan un aumento de la deuda y, en algunos casos, ponen en tela de juicio inversiones futuras.

En clave deportiva, la pandemia puso a prueba la capacidad de adaptación de los jugadores y sus responsables técnicos. En este sentido, mientras que la temporada 2018/19 vio cómo los seis clubes analizados revalidaban su título de campeones de sus respectivas ligas nacionales, el curso 2019/2020 cerró con tres nuevos ganadores.

El Real Madrid es el club que más ingresos tuvo durante el año, con 681,2 millones de euros. Esto supone un descenso del 8% o, lo que es lo mismo, una merma de facturación de 59,1 millones. El rápido plan de ajuste anunciado por Florentino Pérez permitió amortiguar el golpe durante un ejercicio en el que, además, los blancos ganaron La Liga tras culminar una impactante remontada.

El Bayern de Múnich aguantó incluso mejor la crisis, puesto que sus ingresos descendieron un 3% (18,3 millones menos), hasta situarse en 607,2 millones de euros. También fue algo más moderado el golpe sufrido por el Liverpool, que se dejó un 8% de su facturación (47,6 millones) y movió 557 millones de euros durante la temporada 2019/20.

El golpe fue mucho mayor en el caso del Paris Saint-Germain (-15%, hasta caer a 540,6 millones de euros), Juventus (-13%, hasta quedarse en 401,4 millones de euros) y, especialmente, el Porto (-50%, hasta situarse en 87,3 millones de euros). La rápida eliminación que sufrió el conjunto luso en la Champions League tuvo mucho que ver con este desempeño económico tan decepcionante.

La cancelación de la asistencia de público en los estadios afectó especialmente al Real Madrid, que se dejó 34,9 millones de euros por tales restricciones. En términos porcentuales, la caída que supuso la prohibición de espectadores en los partidos alcanzó el 34% en el caso del Porto, 31% en el de la Juventus y el 24% en el del Bayern de Múnich, mientras que el descenso del Real Madrid, el Paris Saint-Germain y el Liverpool fue, respectivamente, del 22%, 20% y 14%.

Los costes de personal (en esencia, salarios de jugadores) son especialmente elevados en el caso del Porto, puesto que suponen el 104% de los ingresos del club. También alcanzan una rúbrica muy elevada en el caso del Paris Saint-Germain y de la Juventus, que dedican el 75% y el 71% de sus ingresos a cubrir tales gastos. El Real Madrid se mueve en torno a un ratio del 60%, mientras que el Bayern de Múnich presenta el nivel más bajo de todos, con un 52%.

Como ya se explicó anteriormente, el resultado final cosechado por los seis clubs analizados arrojó pérdidas de 125,8 millones de euros en el caso del Paris Saint-Germain, de 116,2 millones en el del Porto y de 89,7 millones en el de la Juventus. En cambio, esquivaron las pérdidas el Real Madrid (con un beneficio de 0,3 millones de euros) y el Bayern de Múnich (con números positivos por un monto de 5,9 millones). Los datos del Liverpool no estaban aún disponibles cuando KPMG cerró el estudio.

Un sector en auge, a pesar de la pandemia

Si estudiamos como referencia la década que va de 2009 a 2018, encontramos que el crecimiento medio de los ingresos generados por las principales ligas de fútbol europeas ha sido del 6,7% anual. Esto significa que la facturación conjunta de tales competiciones ha pasado de 11.719 a 21.083 millones de euros. La pandemia ha supuesto una caída cercana a los 5.000 millones de euros, deteniendo temporalmente la tendencia alcista del fútbol europeo.

El valor medio de los 500 jugadores de referencia ha experimentado una caída media del 9,6% entre 2020 y 2021. El descenso inicial fue del 19,6%, aunque durante el verano se produjo una corrección al alza que matizó el 50% de la caída. En cualquier caso, el mercado de fichajes ha permanecido un tanto “dormido” y el dinamismo de tales transacciones se debería ir recuperando en los próximos años.

La crisis del Barcelona

Aunque la evolución del negocio del fútbol se antoja favorable incluso tras una dura crisis económica derivada de la pandemia, algunos equipos del continente enfrentan un escenario más complejo desde el punto de vista financiero, como el FC Barcelona, que recientemente ha celebrado elecciones con la esperanza de consolidar un ansiado cambio a mejor.

La deuda total que acumula el equipo de la Ciudad Condal es de 1.173 millones de euros, pero además hay que tener en cuenta que 730 de esos 1.173 millones deben refinanciarse corto plazo, lo que sitúa al equipo en una tesitura particularmente asfixiante y limita enormemente su capacidad de maniobra.

No hay que olvidar que, en los seis últimos años, el Barcelona ha hecho cerca de 94 fichajes con un coste acumulado de más de 1.000 millones de euros. A través de las operaciones de venta de jugadores, el club español ingresó 767 millones, de modo que el saldo es negativo por casi 335 millones. Dicho de otro modo: de los 1.173 millones que debe el Barcelona, casi un 30% se ha generado por un gasto excesivo en fichajes que no se ha visto compensado ni con las ventas de jugadores ni menos aún con éxitos deportivos, puesto que el equipo no ha alcanzado ni una sola final de Champions League desde la temporada 2015-2016.

Hay que tener en cuenta, por otro lado, que Goldman Sachs ha ofrecido al equipo una línea de crédito valorada en 815 millones de euros. La idea es emplear dicho vehículo para financiar el nuevo estadio del club. Sin embargo, de esta cifra, el equipo blaugrana habría empleado ya 109 millones, pero ninguna de las instalaciones financiadas generará ingresos significativos para el club, puesto que se han dedicado a construir un estadio menor (el Johan Cruyff), para urbanizar la Ciudad Deportiva y para pagar el proyecto del despacho de arquitectos japonés que está diseñando el nuevo estadio. Por lo tanto, otros 109 millones del endeudamiento del club se explican por actuaciones que no van a tener un retorno significativo para el club.

Por último, el Barcelona cerró el año 2019/20 con pérdidas por valor de 97 millones de euros. Esto significa que el club no encaró la caída de ingresos con la determinación procedente y, como consecuencia, añadió casi 100 millones más a la deuda que ahora pone en jaque su capacidad financiera y, con ello, su proyecto deportivo.

El nuevo Bernabéu

Mientras tanto, el Real Madrid presenta una situación financiera más saneada. Como ya se explicó anteriormente, el club encabeza el ranking de ventas de KPMG y tiene un ratio de costes de personal sobre facturación relativamente moderado (60%). Además, el plan de ajuste aprobado en 2019/20 evitó las pérdidas que sí han sufrido muchos otros equipos.   

Para apuntalar la salud financiera del equipo, el presidente del club merengue, Florentino Pérez, ha impulsado la remodelación del Santiago Bernabéu que, de facto, será un nuevo estadio cuando culmine la obra en cuestión. La pandemia le ha sentado bien a este empeño, puesto que el Real Madrid está agilizando los plazos de construcción y podría tener su nueva casa lista a lo largo de 2022.

“Una vez los trabajos en el estadio hayan terminado y se ha recuperado la normalidad en la sociedad, se espera que la cantidad facturada por las actividades del Bernabéu casi se dupliquen, pasando de 180 a 230 millones de euros, al generarse un aumento de la facturación de 150 millones”, explica Jorge Pacheco en El Bernabéu, blog especializado en el equipo blanco.

Esta versión renovada del Santiago Bernabéu generará 25 millones más por la experiencia del Tour del Bernabéu y otros 15 millones adicionales a través del nuevo Museo Interactivo. Los eventos no futbolísticos aportarán 15 millones a la cuenta de resultados, mientras que la división de e-sports inyectará 5 millones y la de e-commerce generará 25 millones. Una doble pantalla pensada para aumentar exponencialmente el valor de anunciarse en el estadio generará 25 millones, mientras que la oferta de restauración disponible en el complejo aportará otros 20 millones. Por último, se plantea una flagship store capaz de añadir 22 millones a la cuenta de resultados.

“Todo eso, sin contar con otros ingresos que puedan provenir de patrocinios por el naming del propio estadio, en caso de realizarse, y sus zonas de explotación. Además de los ingresos extra por el aforo “VIP” y otros espacios nuevos que se abrirán en el estadio”, explica Pacheco.

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