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Previsiones para 2021

Moody’s advierte del endeudamiento público de Italia, Chipre, España y Portugal

Moody's

La agencia de calificación advierte sobre el deterioro de la situación fiscal, aunque espera que el calendario electoral de 2021, a priori marcado por la ausencia de riesgos políticos, favorezca la consolidación. ...

La agencia de calificación de deuda Moody’s ha presentado su informe de previsiones para 2021, en el que presenta un panorama sombrío para la economía del Viejo Continente y anticipa que solamente Lituania recuperará durante el presente curso los niveles de producción observados antes del estallido de la pandemia del nuevo coronavirus.

“La perspectiva negativa para 2021 en torno a la calidad crediticia de la deuda soberana en Europa y la Eurozona refleja la notable incertidumbre económica y el deterioro del cuadro fiscal en la región”, señala un informe de la entidad que vincula este giro a peor a las graves consecuencias sanitarias y económicas de la propagación del covid-19.

Las perspectivas de crecimiento que contempla Moody’s se alejan de un escenario de recuperación “en V” como el que esperaban muchos expertos a mediados de 2020. Así, el estudio de la agencia de calificación de deuda apunta que la producción muestra señales de reactivación “moderadas y frágiles”.

A Moody’s le preocupa la evidente tensión que veremos en 2021 entre la necesidad de poner en marcha “la consolidación fiscal y la estabilización de la deuda”, por un lado, y el previsible aumento de “los llamamientos a los responsables políticos para que apoyen una recuperación inclusiva”, por otro lado. La tensión entre gastar más y contener la deuda se resolverá, previsiblemente, dando la espalda a la segunda de estas dos preocupaciones, o al menos eso se desprende de la perspectiva pesimista del informe emitido esta semana por la agencia.

"La pandemia de coronavirus desencadenó una profunda recesión en la Eurozona a lo largo de 2020 y provocó un fuerte aumento en los indicadores de deuda pública", declaró Steffen Dyck, vicepresidente de Moody's y autor del informe. “Los indicadores muestran que la deuda está negociándose a precios asequibles, lo que ha suavizado el impacto que tradicionalmente va asociado a una mayor carga de deuda. Esto, a su vez, limita las implicaciones de las calificaciones presentes, pero no a futuro”, explica Dyck.

Moody's proyecta un repunte en el crecimiento del PIB real hasta el 4,6% en 2021, claramente insuficiente para compensar la fuerte contracción esperada en 2020, que se estima en el entorno del 7,7%. “La política fiscal y monetaria expansiva resulta en tasas de interés bajas y facilidades para el acceso a crédito, tanto para los hogares como para las empresas, pero esto demuestra no ser suficiente para impulsar el crecimiento tanto como para compensar el desplome de 2020”, apunta el estudio.

Los altos niveles de deuda que se observan en algunos países de la Eurozona y la Unión Europea “intensificarán el riesgo y acrecentarán el daño potencial asociado al impacto de otro shock, particularmente en un escenario futuro en que se debilita la confianza de los inversores en títulos soberanos de países que necesitan refinanciar grandes cantidades de deuda”. Así, los riesgos crediticios son especialmente elevados “en Italia, Chipre, España y Portugal”, dada su notable exposición económica a la crisis y su limitado espacio fiscal.

El estudio recalca que estos países dependen, en esencia, de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), que hasta ahora ha mostrado su disposición a seguir la senda marcada por Mario Draghi, quien prometió que la institución haría “todo lo que sea necesario” para evitar una nueva crisis de deuda.

El calendario electoral, “relativamente ligero para 2021”, moderará los riesgos políticos, aunque Moody’s reconoce que “las presiones sociales se están acumulando y la geopolítica sigue siendo un desafío”.

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