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Sostenibilidad financiera

¿Qué países europeos tendrán más problemas para pagar sus pensiones?

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¿Qué países europeos tendrán más problemas para pagar sus pensiones?...

Si expresamos el déficit público en términos de caja en vez de en relación con el PIB, entendemos de forma más clara la gravedad de los problemas presupuestarios que atraviesan algunos países de la Unión Europea. El cálculo del Día de la Deuda para el año 2018, último ejercicio con datos cerrados, revela que Chipre agotó sus ingresos fiscales y vivió de endeudamiento desde el 24 de noviembre hasta el 31 de diciembre. Rumanía (30 de noviembre) y España (9 de diciembre) completaban este podio de dudoso honor, al hilo de su escasa responsabilidad presupuestaria y fiscal.

En suma, el Día de la Deuda de 2018 reveló que trece socios comunitarios cerraron el curso con un escenario de déficit en términos de caja, frente a otros catorce que sí lograron un superávit. En promedio, no obstante, las Administraciones Públicas de los veintisiete países de la Unión operaron con un déficit equivalente a vivir de crédito desde el día de Navidad hasta Año Nuevo, de modo que el descuadre medio ascendió al 1,4%, pero llegó a ser del 10% en Chipre, del 9% en Rumanía o del 6% en España.

Lamentablemente, el cálculo oficialista de este tipo de datos suele hacerse comparando los desequilibrios con el PIB, lo que enmascara la dimensión real de los problemas de sostenibilidad observados en numerosos países miembros de la UE-27. Es por eso que el estudio del Día de la Deuda resulta interesante, porque expresa las cifras en términos de caja y convertidas en fechas de calendario.

Si analizamos la salud de la Seguridad Social en los distintos países de la Unión Europea, llegamos a una conclusión más tranquilizadora. En términos de caja, las pensiones de la mayoría de países miembros lograron un superávit al final del año. Los ingresos logrados por cotizaciones sociales fueron insuficientes en el caso de tres países: España, Italia y Dinamarca. No obstante, la situación del país nórdico fue muy cercana al equilibrio (su déficit apenas equivale a un día de endeudamiento), de modo que el verdadero problema está en España e Italia, donde el diferencial negativo equivale a cubrir con deuda 37 y 31 días de pensiones, respectivamente.  

En el caso español, por ejemplo, esto significa que el déficit de la Seguridad Social, enquistado por encima de los 15.000 millones de euros desde 2016, equivale a pagar 150 euros de cada pensión con emisiones de deuda, en vez de con ingresos por cotizaciones. Esto explica que la deuda de la Seguridad Social haya crecido de 15.000 a 50.000 millones de euros en apenas cuatro años.

Un debate urgente pero inexistente

Para que las pensiones italianas y españolas no terminen constituyendo una amenaza para la estabilidad macroeconómica de toda la Eurozona y la Unión Europea, es fundamental que España e Italia adopten cuanto antes una reforma estructural de sus sistemas de Seguridad Social que ataje sus problemas de sostenibilidad.

Sin embargo, las circunstancias políticas de ambos países complican enormemente la adopción de este tipo de reformas. Desde hace décadas, la duración media de los gobiernos transalpinos es inferior a las 35 semanas. En España se han celebrado cuatro elecciones generales en cuatro años y la nueva coalición de gobierno está conformada por decenas de partidos radicales. Ante semejante panorama electoral, marcado por el cortoplacismo, la adopción de reformas de largo plazo tiene un coste especialmente elevado en términos de popularidad y aceptación entre los votantes, de modo que los sucesivos gobiernos tienden a ignorar el problema, apuntalando así la deriva financiera de sus sistemas de pensiones.

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