Subscribe
Во последниве месеци, односите меѓу Европската централна банка (ЕЦБ) и Италија добија неочекуван пресврт, карактеризиран со клима на растечка доверба што помогна да се зајакне позиционирањето на земјата на меѓународните финансиски пазари.
Опиплив пример за оваа еволуција е успехот забележан од Buoni del Tesoro Poliennali (BTP), кој продолжува да привлекува домашни и меѓународни инвеститори, консолидирајќи ја перцепцијата за Италија како сигурен и конкурентен пазар.
Триумфот на BTP Value
Меѓу главните протагонисти на оваа позитивна фаза, се издвојува BTP Valore, државна обврзница наменета за просечниот штедач. Со зголемените купони и стимулации за лојалност, BTP Valore наиде на невиден интерес од своето прво пласирање. Овој финансиски инструмент е ставен во контекст на сè уште конкурентни приноси, клучен фактор за привлекување инвестиции од приватни лица и институции. Успехот на BTP Valore не е изолиран случај, туку дел од севкупната стратегија која има за цел да ја консолидира довербата на инвеститорите. Структурата на зголемените купони, заедно со стимулациите за оние кои ја чуваат обврзницата до доспевање, претставува победничка формула, способна да одговори на потребите на штедачите за сигурност и профитабилност, во историски момент кој се карактеризира со релативна стабилност на каматните стапки.
Европскиот контекст
Клучен елемент на оваа нова фаза е стабилизирањето на монетарната политика на ЕЦБ. По период на високи каматни стапки, Централната банка очекува постепено намалување до 2025 година, при што инфлацијата ќе се приближи до целта од 2%. Ова сценарио ги фаворизира италијанските обврзници, кои се претставуваат како атрактивна алтернатива на оние од другите земји од еврозоната. Дури и традиционално силните економии, како што е Германија, се соочуваат со рецесија, додека Франција се соочува со растечки проблем со јавниот долг. Во овој контекст, италијанските обврзници се појавуваат како стратешки избор за инвеститорите, благодарение на мешавината на конкурентни приноси и подобрувањето на економските перспективи. Намалувањето на распонот помеѓу БТП и германските берзи, сега стабилно на околу 123 базични поени, е јасен сигнал за оваа новооткриена доверба. Ова ниво е показател за значително подобрена перцепција за ризикот на земјата, аспект што исто така го препозна и ЕЦБ во последниот економски билтен.
Одговорот на пазарите
Успехот на италијанските обврзници го потврдуваат и бројките. Најновиот пласман на BTP Valore забележа силна побарувачка не само во Италија, туку и на клучните пазари како што се Обединетото Кралство, Франција и Германија. Значајно беше и учеството на азиските инвеститори, привлечени од долгорочните перспективи што ги нудат италијанските државни обврзници. БТП Грин, дизајниран да финансира проекти за одржливост на животната средина и да привлече ESG (Environmental, Social, Governance) инвеститори, исто така постигна извонредни резултати. Со вкупна побарувачка од 130 милијарди евра и вкупен пласман од 18 милијарди евра, BTP Green забележа дека 80,2% од претплатите доаѓаат од меѓународни инвеститори. Како главен претплатник се истакна Обединетото Кралство со учество од 27,2%, а потоа следат Франција, скандинавските земји и Германија. Во исто време, 10-годишниот БТП привлече вкупна побарувачка од 140 милијарди евра, со странско учество од 76,7%. Овој успех вклучи над 400 инвеститори за 10-годишната обврзница и 430 за BTP Green, дополнително консолидирајќи го имиџот на Италија како сигурен издавач.
Добрата стратегија на италијанската влада
Владата предводена од Џорџија Мелони успеа да ја искористи оваа поволна ситуација, усвојувајќи насочена и разновидна стратегија за издавање. Комбинацијата на традиционални инструменти, како што е BTP Valore, со иновативни решенија, како што е BTP Green, демонстрира јасна желба да се одговори на потребите на се пошироката и разновидна база на инвеститори. Понатаму, стабилизацијата на внатрешниот политички и економски контекст одигра фундаментална улога во консолидирањето на довербата на инвеститорите. Оваа позитивна клима се рефлектира и во реалната економија, при што стапката на невработеност во еврозоната е на историски најниско ниво од 6,3% и едно од најголемите намалувања забележано во Италија. И покрај целокупното подобрување, важно е да се земат предвид и слабостите што ја карактеризираат италијанската и глобалната економија. Економскиот раст останува скромен, а структурните предизвици не исчезнаа. Сепак, сегашниот контекст ги прави алармите помалку оправдани отколку во минатото. Еволуцијата на односите меѓу ЕЦБ и Италија е успешна приказна која заслужува внимание. Зголемената доверба во италијанските хартии од вредност, подобрувањето на економската и фискалната перспектива и способноста на владата да го искористи поволниот момент се фактори кои ја консолидираат позицијата на Италија како протагонист на меѓународните финансиски пазари.
Алесандро Фиорентино